سهم AMD مقابل سهم Nvidia: من فاز في تداولات الذكاء الاصطناعي في عام 2026؟

أنتج أداء سهم AMD مقابل سهم Nvidia في عام 2026 واحدة من أكثر النتائج مفاجأة في تاريخ أشباه الموصلات الحديث.

ارتفع سهم AMD بأكثر من 150% منذ بداية العام، مما يجعله أحد أفضل الأسهم أداءً في مؤشر S&P 500 وثاني أكبر الرابحين في مؤشر Nasdaq-100 بعد Sandisk فقط. ارتفع سهم Nvidia بنحو 4% خلال نفس الفترة. الشركة التي حددت معالم تداولات الذكاء الاصطناعي في عامي 2024 و2025، والتي تنتج وحدات معالجة الرسومات (GPUs) التي تشغل فعلياً كل تدريب رئيسي للذكاء الاصطناعي، والتي كانت السهم الأكثر تداولاً في العالم خلال العامين الماضيين، ظلت في حالة ركود تقريباً في عام 2026 بينما تضاعف سهم AMD أكثر من مرتين.

إن فهم هذا الانعكاس أكثر فائدة من مجرد ملاحظة النتائج، لأن الأسباب الكامنة وراءه تخبرك بشيء مهم حول اتجاه كلا السهمين في النصف الثاني من عام 2026 وما بعده.

لماذا بدأت Nvidia عام 2026 في وضع مختلف عن AMD

لم تظهر فجوة الأداء بين سهم AMD وسهم Nvidia في عام 2026 من فراغ. إنها تعكس المواقف الأولية المختلفة جداً التي شغلها السهمان عند دخول العام.

دخلت Nvidia عام 2026 كواحدة من أكثر الأسهم امتلاكاً وتحليلاً في العالم. تم توثيق قصة هيمنتها على الذكاء الاصطناعي ونمذجتها وتسعيرها على نطاق واسع عبر المحافظ المؤسسية والفردية. في بداية عام 2026، كانت Nvidia تتداول بتقييمات تعكس إجماعاً عالمياً حول ريادتها في وحدات معالجة الرسومات للذكاء الاصطناعي. لم تكن هناك معلومات إيجابية إضافية يمكن أن تفاجئ السوق لأن السوق كان يؤمن بالفعل بأفضل نسخة من قصة Nvidia.

دخلت AMD عام 2026 في وضع مختلف جذرياً. كانت الشركة تحرز تقدماً في أعمال وحدات معالجة الرسومات للذكاء الاصطناعي لمدة عامين، وأعلنت عن شراكات مع كبار مزودي الخدمات السحابية، وحققت نتائج محسنة في مراكز البيانات. لكن السوق لم يسعر AMD بعد كبديل مؤكد وموسع لنظام Nvidia البيئي. كان خط العملاء حقيقياً ولكنه لم يكشف عنه بالكامل بعد. كانت فرصة معالجات EPYC المركزية مرئية ولكن لم يتم نمذجتها على نطاق واسع. كانت منصة Helios موجودة ولكن كان لديها Meta فقط كعميل مؤكد علناً.

هذا التباين في المواقف الأولية، حيث تم تسعير Nvidia للكمال وAMD للائتمان الجزئي، هو التفسير الرئيسي لسبب تعايش مكاسب سهم AMD بنسبة 150% ومكاسب Nvidia بنسبة 4% في نفس بيئة السوق المدفوعة بنفس قصة الطلب على الذكاء الاصطناعي.

ما الذي فعلته أرباح الربع الأول من عام 2026 بالقصة المقارنة

الحدث الذي دفع بشكل مباشر تفوق سهم AMD مقارنة بسهم Nvidia كان تقرير أرباح AMD للربع الأول من عام 2026 في مايو.

أعلنت AMD عن إيرادات بلغت 10.25 مليار دولار، بزيادة 38% على أساس سنوي، متجاوزة إجماع المحللين البالغ 9.89 مليار دولار. قفزت إيرادات مراكز البيانات بنسبة 57% لتصل إلى 5.8 مليار دولار. تجاوزت ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (Non-GAAP) البالغة 1.37 دولار التقديرات البالغة 1.29 دولار. رفعت الرئيسة التنفيذية ليزا سو توقعات نمو سوق المعالجات المركزية للخوادم من 18% سنوياً إلى أكثر من 35% سنوياً، لتصل إلى أكثر من 120 مليار دولار بحلول عام 2030. جاءت توجيهات الربع الثاني بنحو 11.2 مليار دولار أعلى مما توقعه المحللون.

قفز السهم بنسبة 19% في يوم الأرباح واستمر في الارتفاع مع قيام المحللين برفع الأهداف بشكل كبير. انتقلت Barclays إلى 500 دولار. رفعت KeyBanc السعر إلى 530 دولاراً. رفعت TD Cowen السعر من 290 دولاراً إلى 500 دولار. زادت Baird السعر بمقدار 300 دولار ليصل إلى 625 دولاراً.

أرباح Nvidia للربع الأول خلال نفس الفترة، رغم قوتها في الأرقام المطلقة، لم تنتج نفس حجم المفاجأة الإيجابية بالنسبة لسوق كان يتوقع بالفعل نتائج استثنائية. كان السقف الذي كان على Nvidia تجاوزه لتحريك سهمها بشكل ملموس أعلى بكثير من السقف الذي كان على AMD تجاوزه.

مزايا AMD الثلاث التي أكدها عام 2026

يعكس تفوق سهم AMD ثلاثة تطورات تنافسية محددة كانت موجودة ولكن لم يتم تسعيرها بالكامل في بداية عام 2026.

نهضة المعالجات المركزية (CPU) هي الأولى. لم يكن تعديل ليزا سو لتوقعات نمو سوق المعالجات المركزية للخوادم مجرد تعديل تجميلي. بل عكس تحولاً حقيقياً في تدفق طلب الحوسبة. مع تطور أحمال عمل الذكاء الاصطناعي من تدريب النماذج البحت نحو الاستنتاج والتطبيقات الوكيلة، أصبحت حوسبة المعالجات المركزية جنباً إلى جنب مع تسريع وحدات معالجة الرسومات جزءاً أكثر أهمية من معادلة البنية التحتية. معالجات EPYC للخوادم من AMD هي المستفيد الرئيسي من هذا التحول، ونمو إيرادات المعالجات المركزية للخوادم بنسبة 70%+ على أساس سنوي الموجه للربع الثاني هو التأكيد المالي لهذه الأطروحة.

ميزة ذاكرة Helios هي الثانية. يوفر نظام Helios من AMD على مستوى الرف 432 جيجابايت من ذاكرة HBM مقارنة بـ 288 جيجابايت في نظام Vera Rubin NVL72 من Nvidia. في بيئة أصبح فيها عرض نطاق الذاكرة أحد الاختناقات الرئيسية لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي، تعد ميزة HBM بنسبة 50% مواصفة تمييزية حقيقية. إنها ليست كافية للتغلب على مزايا النظام البيئي البرمجي لـ Nvidia لجميع العملاء، لكنها كافية للفوز بصفقات مع العملاء الذين يكون قيدهم الأساسي هو الذاكرة بدلاً من توافق البرامج.

تنويع العملاء هو الثالث. إن إنهاء AMD لعام 2025 بعميل واحد رئيسي لوحدات معالجة الرسومات خلق مخاطر إدراك بغض النظر عما كان في خط الأنابيب. إن دخول النصف الثاني من عام 2026 مع وجود كل من Meta وOpenAI كعملاء Helios وMI450 مكشوفين، بالإضافة إلى علاقات إضافية ألمحت إليها تعليقات ليزا سو حول توقعات العملاء الرئيسيين التي تتجاوز الخطط الأولية، يحول AMD من قصة عميل واحد إلى قصة مزودي خدمات سحابية متعددين.

ما تمتلكه Nvidia ولا تستطيع AMD مطابقته

تتطلب المقارنة الصادقة معاملة متساوية لمزايا Nvidia، وهي حقيقية ومهمة حتى في عام تفوقت فيه AMD عليها بشكل كبير.

يعد النظام البيئي البرمجي CUDA الميزة التنافسية الأكثر ديمومة في أشباه الموصلات اليوم. قام مئات الآلاف من المطورين ببناء سير عمل الذكاء الاصطناعي الخاص بهم على CUDA. تمثل النماذج والمكتبات وأدوات التحسين والمعرفة المؤسسية المضمنة في نظام CUDA سنوات من الاستثمار التي لا يمكن تكرارها بسرعة. كانت منصة برمجيات ROCm من AMD تتحسن، وقد أحرزت تقدماً ملموساً في دعم أطر عمل الذكاء الاصطناعي الرئيسية. لكن الفجوة بين نضج CUDA والنظام البيئي البرمجي لـ AMD حقيقية ومستمرة.

حصة السوق هي الميزة الثانية. تمتلك Nvidia حوالي 94% من سوق مسرعات وحدات معالجة الرسومات للذكاء الاصطناعي في نهاية عام 2025. وتمتلك AMD حوالي 5%. إن حجم الأعمال المطلق الذي تعمل به Nvidia يعني أن قاعدة إيراداتها أكبر بأوامر من حجم إيرادات AMD حتى عند معدلات نمو مراكز البيانات الحالية لـ AMD البالغة 57%. تمنح ميزة الإيرادات لـ Nvidia موارد أكثر للبحث والتطوير، ونفوذاً أكبر في علاقات سلسلة التوريد، وقدرة أكبر على استيعاب أي انتكاسة فردية.

تمثل خارطة طريق منتجات Blackwell وما بعدها ميزة ثالثة ستحتاج AMD إلى الاستجابة لها باستمرار. لقد دفعت أجيال منتجات Nvidia حدود الأداء باستمرار بشكل أسرع مما كانت استجابة AMD قادرة على مطابقته. تضيق الفجوة في كل دورة ولكنها لم تغلق تماماً، وتعني ميزة النظام البيئي البرمجي أنه حتى عندما تطابق AMD مقاييس الأداء الخام، فإن قاعدة Nvidia المثبتة لديها أسباب للاستمرار في المنصة المألوفة.

كيف يبدو النصف الثاني من عام 2026 لكل سهم

يمتلك سهم AMD عند دخول النصف الثاني من عام 2026 محفزات محددة يمكن أن تمدد أو تعكس فجوة الأداء مع Nvidia.

حدث Advancing AI 2026 اليوم هو الأكثر فورية. أي إعلانات جديدة عن عملاء مزودي خدمات سحابية أو تحديثات لجدول زمني لنشر EPYC Venice تتجاوز توقعات السوق يمكن أن تدفع سهم AMD نحو نطاق 625 إلى 700 دولار الذي يتوقعه أكثر المحللين تفاؤلاً.

ستكون أرباح الربع الثاني في أواخر يوليو هي التحقق المالي لسرد النصف الأول. إذا حافظت إيرادات مراكز البيانات على معدل نمو 57% أو تسارعت، وإذا حققت إيرادات المعالجات المركزية للخوادم EPYC نمواً بنسبة 70%+ على أساس سنوي كما هو موجه، فإن التقييم عند 77 ضعف الأرباح الآجلة يبدأ في الظهور بشكل أكثر قابلية للدفاع عنه.

بالنسبة لسهم Nvidia، السؤال في النصف الثاني هو ما إذا كان صعود إيرادات جيل Blackwell، الذي كان مصدر قلق المستثمرين الرئيسي في النصف الأول، يتسارع بما يكفي لتبرير إعادة تقييم السهم من أدائه المسطح الحالي. يعني حجم أعمال Nvidia المطلق أنها ستولد إيرادات أكثر من AMD في كل ربع سنة في المستقبل المنظور. ما تغير هو ما إذا كان السوق يخصص لتلك الإيرادات علاوة أو مضاعفاً قياسياً.

النتيجة الصادقة للنصف الأول

فاز سهم AMD في النصف الأول من عام 2026 ضد سهم Nvidia لأسباب لم تكن تتعلق بالحظ. إن الكشف عن العملاء، وتسليم الأرباح، ومراجعة سوق المعالجات المركزية، وتنفيذ الإدارة، كلها بررت إعادة التقييم التي أنتجت مكاسب بنسبة 150%.

مكاسب Nvidia بنسبة 4% ليست دليلاً على أن أعمال Nvidia تؤدي بشكل سيئ. إنها دليل على أن Nvidia دخلت عام 2026 مسعرة بشكل مثالي لهيمنتها على الذكاء الاصطناعي لدرجة أنه حتى التنفيذ القوي المستمر لم يتمكن من إنتاج مكاسب إضافية ملموسة. كان السوق قد منح Nvidia بالفعل ائتماناً كاملاً.

بالنسبة لمستثمري سهم AMD في النصف الثاني، السؤال هو ما إذا كانت ديناميكية إعادة التسعير نفسها التي أنتجت تفوق النصف الأول قد انتهت الآن، أو ما إذا كانت مكاسب العملاء الإضافية والتحقق من التنفيذ تبرر الاستمرار في الاحتفاظ بسهم لديه الآن توقعات مرتفعة مدمجة في سعره.

للمستثمرين الذين يتتبعون الأسهم، توفر WEEX إمكانية الوصول إلى منتجات تداول الأسهم، بما في ذلك حملة حماية أول تداول للأسهم التي تقدم للمستخدمين المؤهلين حماية إضافية على أول تداول للأسهم لهم.

الخلاصة

إن تفوق سهم AMD على سهم Nvidia بنسبة 150 نقطة مئوية في النصف الأول من عام 2026 هو أحد أكثر الانعكاسات أهمية في تداولات الذكاء الاصطناعي التي لم يتوقعها معظم المستثمرين عند دخول العام. الأسباب محددة وراسخة: كانت AMD مقومة بأقل من قيمتها بالنسبة لخط عملاءها، وتجاوز تسليم أرباحها التوقعات بطرق لم تستطع Nvidia القيام بها بالنظر إلى المكان الذي تم تسعير Nvidia فيه بالفعل، وأضافت نهضة المعالجات المركزية محرك نمو لم يقم السوق بنمذجته بالكامل.

يعتمد استمرار تفوق AMD في النصف الثاني على ما إذا كان حدث Advancing AI اليوم وأرباح الربع الثاني اللاحقة تؤكد أن خط العملاء قوي كما أشارت نتائج الربع الأول، وما إذا كان يمكن الحفاظ على التقييم عند 77 ضعف الأرباح الآجلة من خلال تسارع الأرباح المستمر. أظهر النصف الأول أن AMD كان لديها مساحة أكبر لإعادة التقييم مما أدركه معظم المستثمرين. سيظهر النصف الثاني ما إذا كانت تلك المساحة قد أغلقت بالكامل أم أنها لا تزال قائمة.

الأسئلة الشائعة

1. لماذا تفوق سهم AMD على سهم Nvidia بشكل كبير في عام 2026؟
دخلت AMD عام 2026 مقومة بأقل من قيمتها بشكل كبير بالنسبة لخط عملاءها الفعلي ومسار أرباحها. أرباح الربع الأول التي أكدت نمو مراكز البيانات بنسبة 57%، وشراكة OpenAI 6GW، وعلاقة Meta Helios، ومراجعة ليزا سو لسوق المعالجات المركزية، أعادت بشكل جماعي تسعير AMD من بديل منتظر إلى مشارك رئيسي مؤكد. دخلت Nvidia عام 2026 مسعرة بالفعل للكمال، مما ترك مساحة أقل للمفاجأة الإيجابية.

2. هل سهم AMD أفضل من سهم Nvidia كاستثمار الآن؟
يمثل السهمان ملفات تعريف مخاطر وعوائد مختلفة. يتمتع سهم AMD عند 77 ضعف الأرباح الآجلة بإمكانية توسع تقييم أكبر إذا تسارعت الأرباح ولكن بمخاطر هبوط أكبر إذا خيب التنفيذ الآمال. يعكس سهم Nvidia عند تقييمه الحالي يقيناً مدمجاً أكبر ولكن إمكانية أقل لنوع إعادة التسعير الذي أنتج مكاسب AMD بنسبة 150% في النصف الأول.

3. ما هي الميزة التنافسية لـ AMD على Nvidia؟
يوفر نظام Helios من AMD ذاكرة HBM أكثر بنسبة 50% من نظام Vera Rubin NVL72 من Nvidia، وتنمو أعمال المعالجات المركزية EPYC بشكل أسرع من أي دورة سابقة بسبب الطلب على الذكاء الاصطناعي الوكيل، وتوفر شراكات AMD مع كل من OpenAI وMeta تنويعاً للعملاء لم يقم السوق بتسعيره مسبقاً.

4. ما هي الميزة التنافسية لـ Nvidia على AMD؟
يمثل النظام البيئي البرمجي CUDA سنوات من استثمار المطورين التي لا يمكن تكرارها بسرعة. تمتلك Nvidia حوالي 94% من سوق مسرعات وحدات معالجة الرسومات للذكاء الاصطناعي مع مزايا الحجم التي ينطوي عليها ذلك. لقد دفعت خارطة طريق منتجاتها حدود الأداء باستمرار بشكل أسرع من الجدول الزمني لاستجابة AMD.

5. هل يمكن أن يصل سهم AMD إلى 700 دولار بحلول نهاية عام 2026؟
لدى Cantor Fitzgerald هدف عند 700 دولار. يتطلب المسار مكاسب مستمرة لعملاء وحدات معالجة الرسومات لمراكز البيانات، وتأكيد صعود EPYC Venice، وتسارع الأرباح الذي يبرر توسع مضاعف الأرباح الآجلة الحالي البالغ 77 ضعفاً بدلاً من انكماشه. حدث Advancing AI اليوم وأرباح الربع الثاني هما نقطتا التحقق الرئيسيتان التاليتان.

إخلاء المسؤولية

يتم توفير هذا المحتوى لأغراض إعلامية وتعليمية عامة فقط ولا ينبغي اعتباره نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا يشكل أي شيء في هذه المقالة عرضاً أو توصية أو التماساً أو دعوة لشراء أو بيع أو تداول أي أصل مشفر أو استخدام أي خدمة محددة. الأصول المشفرة متقلبة للغاية وتنطوي على درجة عالية من المخاطر. قد تفقد بعض أو كل قيمة استثمارك ولا يجب عليك استثمار أموال لا يمكنك تحمل خسارتها. قد لا تكون خدمات WEEX متاحة في جميع المناطق وتخضع للقوانين واللوائح المعمول بها ومتطلبات أهلية المستخدم. يرجى تقييم المخاطر بعناية وتأكيد المتطلبات المحلية قبل اتخاذ أي قرارات مالية.