零售市场再次出售比特币，OG比特币持有者的沉睡币开始流动

笑到最后的人才是真正的赢家。 本周有两个链上信号讲述了同一个故事，各自以不同的方式呈现。一方面，小型钱包继续出售他们的比特币，尽管价格仍然承压，远低于今年早些时候观察到的现货需求底部。另一方面，沉睡多年的币开始重新流通。这两个看似矛盾的动作，或许可以视为同一枚硬币的两面。解读如下。 本文要点： * 小型持有者继续出售他们的比特币，累积得分接近理论底部。 * 长期持有者开始重新移动他们的币，引发了对可能的制度变化的质疑。根据Crypto Briefing于9月7日发布的CryptoQuant数据，数字非常明确。持有少于10 BTC的钱包，自8月初以来显示出累积趋势得分为-0.98，接近理论底部-1，即最大分配水平。比特币的显性需求，一个衡量旧钱包供应与新购买之间不平衡的指标，在8月短暂改善后，于9月初再次回到负值区域。这并不算新鲜事。该指标在6月26日之前连续208天保持负值，最低点约为-273,000 BTC。小型持有者在每次价格反弹时都选择获利了结，而不是继续累积。鲸鱼则间歇性购买，缺乏足够的持续性来同时吸收这种卖压和ETF的资本流出。与此同时，零售市场正在平仓，另一群体则在活跃，那就是长期持有者。根据CryptoQuant分析师Darkfost的说法，9月5日，持有超过五年的UTXO（已花费的币）90天移动平均值上升至1,500 BTC。这是自5月以来的两倍，当时这一平均值仅为一半。然而，需注意不要过快地喊出恐慌性抛售。将一枚币从钱包中取出，并不一定意味着出售。Darkfost本人指出，这些动作的一部分可能仅仅是持有者在保护他们的资金，这在Coldcard漏洞震动社区后是一个合乎逻辑的反应。这就是问题的关键。零售市场在痛苦中出售，而市场上最古老的持有者，那些经历了多个周期而不动的人，开始重新活动。是日历的巧合，还是制度的真正变化？仅凭一个月的数据很难下结论。有一点是肯定的。历史上，长期持有者很少是第一个放弃的人。如果他们今天开始行动，可能不是出于担忧，而是出于机会主义，重新配置以令人眩晕的价格购买的币。零售市场则关注其更为近期且接近零的购买价格。尽管如此，市场历史上充满了小型持有者的恐慌最终滋养了更耐心的持有者的情节。Coldcard漏洞表明，古老币的流动并不总是意味着我们所想的那样。零售累积得分则几乎没有解释的余地。

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