أخبار الصباح | Coinbase تعقد شراكة مع بنك Standard Chartered لتوسيع قنوات العملات الورقية متعددة العملات؛ إدراج Sharplink و Forward في مؤشر Russell؛ و JPMorgan قد يصدر عملات مستقرة في المستقبل

إعداد: ChainCatcher

أخبار هامة:

• إدراج Sharplink و Forward في مؤشر Russell، مما يوفر انكشافاً غير مباشر على ETH و SOL
• Coinbase تعقد شراكة مع Standard Chartered لتوسيع قنوات العملات الورقية متعددة العملات
• توم لي: دورة فائقة في سوق العملات المشفرة قادمة، و ETH ستستفيد من ترميز الأصول في وول ستريت وموجة وكلاء الذكاء الاصطناعي
• سلطة النقد في هونغ كونغ: ثلاثة تدابير تنظيمية جديدة لحسابات استثمار مستثمري البر الرئيسي، مع تتبع التحقق من الحسابات منذ يناير 2023
• Polymarket تخطط لإلزام المتداولين بإجراءات اعرف عميلك (KYC) لمواجهة العقوبات والمخاطر القانونية
• محلل بلومبرغ: حجم صندوق المؤشرات المتداولة لشركة SK Hynix تضاعف عشر مرات هذا العام، ليصبح ثالث أكبر صندوق في سوق هونغ كونغ
• الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan: قد يصدر البنك عملة مستقرة في المستقبل

ما هي الأحداث الهامة التي وقعت في الـ 24 ساعة الماضية؟

الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan: قد يصدر البنك عملة مستقرة في المستقبل
وفقاً لـ ChainCatcher، صرح جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan، بأن البنك قد يصدر عملة مستقرة في المستقبل، حسبما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال.

محلل بلومبرغ: حجم صندوق المؤشرات المتداولة لشركة SK Hynix تضاعف عشر مرات هذا العام، ليصبح ثالث أكبر صندوق في سوق هونغ كونغ

أفادت ChainCatcher أن إريك بالتشوناس، كبير محللي صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرغ، ذكر على منصة X أن حجم أصول صندوق SK Hynix المتداول برافعة مالية 2x قد نما بنحو عشرة أضعاف هذا العام، مما يجعله ثالث أكبر صندوق في سوق هونغ كونغ، حيث يمثل حوالي 8.5% من إجمالي أصول الصناديق المتداولة.

أشار إريك بالتشوناس أيضاً إلى أن حجم التداول اليومي للصندوق يتجاوز مليار دولار. ومن حيث حجم السوق الأمريكي المكافئ، فإن هذا يعادل مستوى تداول يومي يبلغ حوالي 150 مليار دولار، وهو أمر نادر للغاية في سوق الصناديق المتداولة العالمي. وإذا تم تحويله تناسبياً، فإن حجم الصندوق في السوق الأمريكي سيعادل حوالي 1.3 تريليون دولار، لكن منتجات بهذا الحجم غير موجودة حالياً على مستوى العالم.

فوربس: Hyperliquid تطلق عقوداً آجلة لـ SpaceX، مما يثير جدلاً حول المنطقة الرمادية التنظيمية

أفادت ChainCatcher أن منصة المشتقات اللامركزية Hyperliquid أطلقت عقوداً آجلة لما قبل الاكتتاب العام لشركة SpaceX (SPCX-USDC) عبر Trade.xyz، مما أثار جدلاً عالمياً حول المنطقة الرمادية التنظيمية. يسمح العقد بالتداول برافعة مالية دون امتلاك أي أسهم في SpaceX أو الحصول على تفويض من الشركة، بسعر مرجعي أولي قدره 150 دولاراً، وهو ما يقابل تقييماً ضمنياً بنحو 1.78 تريليون دولار، والذي ارتفع لفترة وجيزة إلى 216 دولاراً.

يُذكر أن العقد تتم تسويته بعملة USDC، مع اشتقاق الأسعار من أوراكل السوق، وهو غير مرتبط بالهيكل المالي أو حقوق الملكية الفعلي لشركة SpaceX. لم تقم SpaceX بتفويض أو المشاركة في هذا السوق، ومع ذلك يتم تسعير تقييمها وتداوله في الوقت الفعلي على السلسلة، مما يثير مخاوف بشأن "استحواذ المشتقات اللامركزية على اكتشاف أسعار الشركات الخاصة". ينبع هذا السوق من آلية HIP-3 الخاصة بـ Hyperliquid، والتي تدعم فكرة أن تقييمات الشركات الخاصة قد يتم إعادة تسعيرها بواسطة المشتقات على السلسلة، في حين أن الإطار التنظيمي لم يتم وضعه بعد.

Polymarket تخطط لإلزام المتداولين بإجراءات اعرف عميلك (KYC) لمواجهة العقوبات والمخاطر القانونية

أفادت ChainCatcher أنه وفقاً لـ The Information، تواجه منصة التنبؤات Polymarket ضغوطاً تنظيمية وامتثالية متزايدة فيما يتعلق بالعقوبات، وتدفع المنصة المتداولين للخضوع للتحقق من الهوية (KYC) للتخفيف من المخاطر القانونية والامتثالية المحتملة.

تشير التقارير إلى أنه على الرغم من أن قواعد منصة Polymarket لا تسمح بمثل هذا السلوك في مناطق معينة، إلا أن المستخدمين لا يزالون يشاركون في تداول السوق من خلال روبوتات التداول الآلي، مما يخلق مسارات استخدام رمادية في مناطق مثل روسيا. حتى أن بعض المطورين استخدموا أدوات مثل Telegram لتنظيم حركة التداول وتوسيع قاعدة المستخدمين. مع توسع المنصة وزيادة التدقيق التنظيمي، تضطر Polymarket إلى البحث عن توازن بين أسواق التنبؤ اللامركزية ومتطلبات الامتثال لمعالجة العقوبات والمخاطر القانونية المحتملة.

سلطة النقد في هونغ كونغ: ثلاثة تدابير تنظيمية جديدة لحسابات استثمار مستثمري البر الرئيسي، مع تتبع التحقق من الحسابات منذ يناير 2023

أفادت ChainCatcher أنه وفقاً لـ Caixin، فيما يتعلق بقضية "مطالبة بعض البنوك في هونغ كونغ بتقديم إقرار لفتح حسابات استثمار"، ردت سلطة النقد في هونغ كونغ اليوم بأن المتطلبات التنظيمية ذات الصلة تم إصدارها لجميع المؤسسات المعتمدة في 22 مايو.

تُظهر المواد المقدمة من سلطة النقد في هونغ كونغ أن المؤسسات المسجلة مطالبة باتخاذ ثلاثة تدابير إضافية عند فتح وإدارة حسابات الاستثمار لمستثمري البر الرئيسي، بما في ذلك:

1. إغلاق حسابات الاستثمار التي تم فتحها باستخدام وثائق مشبوهة أو مزورة، وتحديد حسابات استثمار العملاء التي استخدمت وثائق مشبوهة أو مزورة منذ يناير 2023 أو أي فترة أخرى تحددها سلطة النقد، بما في ذلك وثائق الهوية؛
2. إغلاق حسابات الاستثمار غير النشطة ذات الرصيد الصفري، وتحديداً حسابات الاستثمار التي يحتفظ بها مستثمرو البر الرئيسي والتي لم يكن لها رصيد أصول اعتباراً من 22 مايو 2026 (التاريخ المرجعي)، ولم تشهد أي أنشطة بدأها العميل في الـ 12 شهراً السابقة للتاريخ المرجعي؛
3. عند فتح حسابات استثمار جديدة، الحصول على إقرار خطي من مستثمر البر الرئيسي يؤكد أن جميع الأموال المستخدمة لدعم أنشطة الاستثمار والتسويات ذات الصلة تأتي من مصادر قانونية خارج البر الرئيسي للصين.

تشير الوثائق ذات الصلة إلى أن التدابير التنظيمية الإضافية تنطبق فقط على حسابات الاستثمار، بما في ذلك حسابات الاستثمار ضمن الحسابات المصرفية الشاملة، في حين أن الوظائف غير الاستثمارية (مثل المدخرات العادية، والودائع لأجل، والمدفوعات، والقروض، وبطاقات الائتمان) لا تخضع لهذه التدابير؛ وفي الوقت نفسه، تنطبق التدابير الإضافية على العملاء الأفراد ولا تنطبق على عملاء الشركات والعملاء المؤسسيين.

متداول شهير: طول فترة الخسارة الحالية قد لا يكون كافياً لتأكيد قاع السوق الهابطة

أفادت ChainCatcher أن المتداول الشهير Killa (@KillaXBT) صرح بأنه من منظور السعر الفعلي على مدى 180 يوماً، قد لا يكون الوقت الذي قضاه المستثمرون في حالة خسارة خلال هذا التعديل كافياً.

تُظهر الخبرة التاريخية أن الأسواق الهابطة عادة ما تكون مصحوبة بفترات طويلة من الخسائر المستمرة، مع بقاء العديد من المستثمرين في حالة خسائر غير محققة لفترة طويلة. إذا تكررت الأنماط التاريخية، فقد تتطلب دورة التعديل الحالية مزيداً من الوقت للهضم، وقد يحتاج السوق إلى الخضوع لعملية قاع أطول.

فيتاليك: التحول من كتابة تدوينات منتظمة إلى محاولة كتابة خيال علمي حول الحوكمة اللامركزية

أفادت ChainCatcher أن المؤسس المشارك لـ Ethereum فيتاليك بوتيرين صرح بأنه لن يكتب تدوينات منتظمة بعد الآن وقرر محاولة كتابة بعض قصص الخيال العلمي التي تدور حول الحوكمة اللامركزية.

وفقاً للرابط الذي نشره، فقد أكمل الفصلين الأول والثاني من رواية الخيال العلمي.

Falcon Finance و Anchorage تطلقان عملة مستقرة متوافقة fUSD للمؤسسات

أفادت ChainCatcher أن Falcon Finance أعلنت رسمياً عن شراكة مع Anchorage Digital Bank لإطلاق العملة المستقرة fUSD المرتبطة بالدولار، والتي تم وضعها كعملة مستقرة للمدفوعات على مستوى المؤسسات متوافقة مع إطار عمل GENIUS Act، وقد تم إطلاقها على بنية التخزين والضمانات الخاصة بـ Ceffu.

يُذكر أن fUSD مدعومة بأصول مثل سندات الخزانة الأمريكية، ويصدرها بنك Anchorage Digital Bank، لكنها لا تدفع فائدة أو عوائد مباشرة لحامليها.

حجم تداول الأصول الافتراضية الكورية ينخفض إلى حوالي 8% من KOSPI، وعلاوة البيتكوين في كوريا تظل سلبية

أفادت ChainCatcher أنه وفقاً لـ Digital Asset، انخفض حجم تداول الأصول الافتراضية المحلية في كوريا إلى حوالي 8% من حجم تداول KOSPI، أي أقل من عُشره. تُظهر إحصاءات وسائل الإعلام أن نسبة حجم التداول لبورصات سوق الوون الكوري (Upbit، Bithumb، Coinone، Korbit، Gopax) إلى حجم تداول KOSPI تبلغ 8% فقط.

تشير التقارير إلى أن سوق الأصول الافتراضية الكوري كان يضعف منذ النصف الثاني من عام 2025، مع انخفاض كبير بعد تصفية واسعة النطاق للعقود الآجلة في أكتوبر 2025، بينما تعزز مؤشر KOSPI بسبب ازدهار أشباه الموصلات والترويج للسياسات. بالإضافة إلى ذلك، وفقاً لبيانات CryptoQuant، كان مؤشر علاوة البيتكوين في كوريا سلبياً في معظم الوقت منذ مارس، مما يعكس ضغوط شراء ضعيفة في السوق الكورية.

TD Cowen: تدهور البيئة السياسية يقلل من احتمالية تمرير مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة هذا العام

أفادت ChainCatcher أن جاريت سيبيرج، المدير الإداري لفريق أبحاث واشنطن في TD Cowen، أصدر تقريراً يوم الثلاثاء يفيد بأن البيئة السياسية المحيطة بقانون CLARITY لا تزال تتدهور، وأن احتمالية تمرير مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة هذا العام تتضاءل. أشار سيبيرج إلى أن الخلافات الأخيرة التي تورط فيها الرئيس ترامب تجعل من الصعب على الديمقراطيين دعم مشروع القانون دون أحكام تضارب المصالح.

ذكر سيبيرج أن هذه الأحداث زادت الضغط على الديمقراطيين للمطالبة بإدراج أحكام تضارب المصالح فيما يتعلق بالرئيس، بينما جعلت الجمهوريين مترددين في دفع تشريع قد يجبرهم على التصويت ضد التعديلات ذات الصلة. ويتوقع أن المشرعين قد يختارون الانتظار والترقب، لكن انتخابات التجديد النصفي تترك مجالاً محدوداً لمزيد من التأخير. وكان قد أشار سابقاً إلى أن النافذة التشريعية قد تمتد حتى عطلة أغسطس، وإذا لم يتم حلها هذا العام، فقد يتأخر وقت التمرير حتى عام 2027.

a16z crypto: معظم الأصول المرمزة هي مجرد أصول رقمية، ولم يتم بعد فتح القابلية للتركيب الحقيقية على السلسلة

أفادت ChainCatcher أن a16z crypto صرحت بأن ليست كل الأصول المرمزة يتم استخدامها بالكامل على السلسلة. السندات هي حالياً أكبر فئة من الأصول المرمزة، بقيمة سوقية تبلغ 15.2 مليار دولار، ولكن يتم استخدام حوالي 5% فقط من المعروض في DeFi؛ والمعادن الثمينة متشابهة، حيث تم ترميزها ولكنها لا تزال خاملة إلى حد كبير.

في المقابل، تؤدي الفئات الأصغر أداءً مختلفاً: حيث تم نشر 84% من معروض رموز إعادة التأمين في DeFi، بينما تبلغ نسبة الائتمان الخاص 33%. تعتقد a16z أن هذا منطقي، حيث أن الفئات ذات الاستخدام الأعلى لـ DeFi تم بناؤها من أجل DeFi منذ البداية، مثل Nexus Mutual و Maple Finance.

تشير a16z إلى أن العديد من الممارسات التي يشار إليها حالياً باسم الترميز هي في الواقع أقرب إلى الرقمنة، مما يعني نقل السجلات إلى البلوكشين دون فتح وظائف جديدة إضافية، في حين أن أحد مقترحات القيمة الأساسية للأنظمة المالية على السلسلة هو القابلية للتركيب.

توم لي: دورة فائقة في سوق العملات المشفرة قادمة، و ETH ستستفيد من ترميز الأصول في وول ستريت وموجة وكلاء الذكاء الاصطناعي

أفادت ChainCatcher أن رئيس مجلس إدارة Bitmine توم لي صرح بأنه لا يزال متفائلاً بشأن دخول سوق العملات المشفرة في دورة فائقة جديدة ويعتقد أن Ethereum ستكون أصلاً مستفيداً رئيسياً. أشار توم لي إلى أن القوتين الدافعتين الرئيسيتين لهذه الدورة هما ترميز الأصول المدفوع من وول ستريت والتطور السريع لوكلاء الذكاء الاصطناعي.

وقال: "نواصل توقع أن يشهد سوق العملات المشفرة و Ethereum دورة فائقة". بالإضافة إلى ذلك، يعتقد توم لي أن التصحيح الكبير السابق لـ Ethereum قد وفر فرصة شراء جذابة. حالياً، يستمر حجم التخزين داخل نظام Ethereum البيئي في الارتفاع، مع تخزين أكثر من 39.2 مليون ETH، وهو ما يمثل حوالي 32% من إجمالي المعروض.

وفقاً لأخبار السوق، زادت Bitmine ممتلكاتها بإجمالي 111,942 ETH الأسبوع الماضي، حيث تمثل ممتلكاتها من ETH حوالي 4.47% من إجمالي المعروض البالغ 120.7 مليون ETH.

المحكمة العليا: ستدرس قواعد الحكم للقضايا الجديدة مثل العملات الافتراضية

أفادت ChainCatcher أن المكتب الإعلامي لمجلس الدولة عقد سلسلة من المؤتمرات الصحفية تحت عنوان "بدء الخطة الخمسية الرابعة عشرة"، لتقديم مسائل تتعلق بـ "تعزيز سيادة القانون الشاملة". صرح ليو غويشيانغ، العضو المتفرغ على مستوى نائب في اللجنة القضائية للمحكمة الشعبية العليا وقاضي من الدرجة الثانية، بأن المحكمة العليا ستجري بحثاً متعمقاً حول قواعد الحكم للقضايا الجديدة مثل العملات الافتراضية والتمويل عبر الحدود، وستصيغ بسرعة تفسيرات قضائية تتعلق بالتعويض المدني عن التداول من الداخل والتلاعب بالسوق لضمان التشغيل المستقر لأسواق رأس المال وحماية الحقوق والمصالح المشروعة للمستثمرين الصغار والمتوسطين.

بالإضافة إلى ذلك، ذكر أيضاً أنه فيما يتعلق بأشكال الأعمال الجديدة في الاقتصاد الرقمي، ستدرس المحكمة العليا وتصيغ وثائق معيارية حول الحماية القضائية للقضايا التي تنطوي على الذكاء الاصطناعي وحقوق ملكية البيانات، وتحسين قواعد الحكم المتعلقة بملكية البيانات، ومعاملات البيانات، وتوليد الذكاء الاصطناعي.

Coinbase تعقد شراكة مع Standard Chartered لتوسيع قنوات العملات الورقية متعددة العملات

أفادت ChainCatcher أن Coinbase أعلنت عن شراكة مع Standard Chartered لتوسيع قنوات تمويل العملات المتعددة العالمية من خلال Coinbase Prime، لدعم الدولار الأسترالي، والدولار السنغافوري، والدولار الكندي، والفرنك السويسري، واليورو، والجنيه الإسترليني.

ذكرت Coinbase أن هذه الخطوة ستعزز كفاءة رأس المال، وتقلل من احتكاك العملات الأجنبية، وتمكن العملاء المؤسسيين من إجراء أعمال السوق العالمية بسلاسة على نفس المنصة.

إدراج Sharplink و Forward في مؤشر Russell، مما يوفر انكشافاً غير مباشر على ETH و SOL

أفادت ChainCatcher أنه وفقاً لـ The Block، سيتم إدراج Sharplink و Forward Industries، اللتين تتبعان استراتيجية احتياطي الأصول المشفرة، في مؤشري Russell 2000 و Russell 3000 بعد التعديل السنوي لـ FTSE Russell، اعتباراً من افتتاح الأسهم الأمريكية في 29 يونيو. وهذا يعني أن مستثمري المؤشر سيحصلون على انكشاف غير مباشر على ETH و SOL من خلال الشركتين.

تشير التقارير إلى أن Sharplink تمتلك حالياً 868,699 ETH، بقيمة تقارب 1.8 مليار دولار؛ وتمتلك Forward Industries ما يقرب من 585 مليون دولار من SOL. أشارت FTSE Russell سابقاً إلى أن حوالي 12.2 تريليون دولار من الأصول يتم قياسها مقابل مؤشر Russell الأمريكي.
مؤسسة Resolv تعلن عن حل للاستجابة للهجوم، وتطلق خط أعمال جديد Vault Street لـ RWA

أفادت ChainCatcher أن مؤسسة Resolv أصدرت إطار عمل استرداد كاملاً بعد حادث أمني للبروتوكول. في السابق، في 22 مارس 2026، تعرض البروتوكول للهجوم بسبب ثغرة أمنية، مما أدى إلى سك غير قانوني لرموز USR التي دخلت السوق، وبعد ذلك علق البروتوكول العمليات ودخل في وضع الاسترداد. ذكرت Resolv أن USR مصمم كأصل مستقر "طبقة عليا" مدعوم بضمانات، بينما تعمل RLP كـ "طبقة تأمين" لامتصاص الخسائر. وفقاً لخطة الاسترداد، سيتم استبدال USR/wstUSR المحتفظ بها قبل الهجوم بنسبة 1:1 مقابل USDC، بينما ستتم معالجة USR التي تم شراؤها بعد الهجوم بنسبة 1:0.5 مقابل USDC؛ سيسترد حاملو RLP حوالي 60%+، مع توزيع بعض التعويضات في شكل رموز RESOLV. كما فتح المسؤول نافذة طلب تعويض مدتها ثلاثة أشهر.

في الوقت نفسه، أعلنت Resolv عن إطلاق خط أعمال جديد "Vault Street"، تديره مؤسسة Resolv، ويركز على التوزيع ومنتجات العائد المهيكلة للأصول الواقعية المرمزة (RWA). دخل المنتج الأول، primeUSD، مرحلة الاختبار الخاص، المفتوحة للمستثمرين المؤسسيين المحترفين، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استراتيجيات عائد سندات الخزانة الأمريكية برافعة مالية من خلال العملات المستقرة. ذكرت Resolv أن هذا المنتج يجمع بين خبرة التمويل المهيكل من التمويل التقليدي وبنية DeFi التحتية على السلسلة، بهدف بناء منصة توزيع عائد RWA على مستوى المؤسسات. بالإضافة إلى ذلك، تظل وظيفة رمز RESOLV دون تغيير، مع استعادة ميزات التخزين وإلغاء التخزين، وإعادة بدء توزيع المكافآت في 26 مايو. أكدت Resolv أنها ستواصل تعزيز توسيع منتجات Vault Street، وترقية البنية التحتية الأمنية، وبناء بنية تحتية على السلسلة للأصول على مستوى المؤسسات، مشيرة إلى أن "المرحلة من إطلاق البروتوكول إلى الحادث الأمني قد انتهت، وستفتح Vault Street فصلاً جديداً لـ Resolv".

مؤسسة Ethereum: إطار عمل Open Intents يدخل مرحلة التبني واسع النطاق، و LI.FI تطلق محرك تنفيذ النوايا

أفادت ChainCatcher أن مؤسسة Ethereum ذكرت أن إطار عمل Open Intents يهدف إلى أن يكون بمثابة بنية تحتية مشتركة للنوايا عبر السلاسل، مما يوفر إطار عمل مفتوحاً معيارياً لنشر واكتشاف وتنفيذ النوايا.

في الوقت نفسه، أعلنت LI.FI عن إطلاق LI.FI Intents، وهو محرك تنفيذ كامل المكدس للتحويلات على نفس السلسلة وعبر السلاسل، يتنافس على عروض الأسعار ويكمل تنفيذ الطلبات من خلال شبكة Solver احترافية. تشير وثائق LI.FI إلى أن سوق النوايا/المحلل الخاص بها هو أحد الأسس الرسمية لإطار عمل Open Intents، وتدعي مؤسسة Ethereum أن الإطار يدخل مرحلة التبني واسع النطاق.

تصنيفات شعبية الميم

وفقاً لمنصة تتبع وتحليل رموز الميم GMGN، اعتباراً من 28 مايو، الساعة 09:00،

أفضل خمسة رموز شعبية في ETH خلال الـ 24 ساعة الماضية هي: HEX، SHIB، LINK، PEPE، mUSD

أفضل خمسة رموز شعبية في Solana خلال الـ 24 ساعة الماضية هي: TROLL، SAOS، neet، WORLDCUP، Buttcoin

أفضل خمسة رموز شعبية في Base خلال الـ 24 ساعة الماضية هي: toby، ELSA، cbETH، CYPR، ALB

ما هي بعض المقالات الجديرة بالقراءة في الـ 24 ساعة الماضية؟

مؤسس Bankless: لماذا بعت كل ما أملكه من ETH

إذا فاتتك أخبار الأسبوع الماضي، فقد بعت ما أملكه من ETH.

بالنسبة لشخص بنى مسيرة مهنية ومجتمعاً وهوية وعملاً حول Ethereum، لم يكن اتخاذ هذا القرار سهلاً.

تتطلب أسباب قرار البيع شرحاً أكثر شمولاً من التغريدات المتناثرة على تويتر.

الحجة القائلة بأن "ETH هي مال" لم تفشل... لقد تم تحقيقها ببساطة. حصلت Ethereum على سعر ETH الذي تستحقه، وأعتقد أن ETH كأصل لن يتم إعادة تقييمها، سواء صعوداً أو هبوطاً.

من يمكنه كسب المال في عصر الوكلاء؟

يتكهن الكثيرون بأن المليار مستخدم القادم للبلوكشين سيكونون وكلاء. لكن القليل منهم طرح سؤالاً إضافياً: من سيجني المال في ذلك العالم؟

افترضت كل نظرية لالتقاط القيمة في مجال العملات المشفرة أن المستخدمين بشر. تفترض نظرية "البروتوكولات السمينة" أن البروتوكولات هي الأفضل في تحقيق الدخل من المستخدمين البشر.

في المقابل، تجادل نظرية "التطبيقات السمينة" التي استكشفتها أنا وزملائي في "كيفية التقاط القيمة" و "إعادة التقييم العظيم" بأن طبقة التطبيقات يمكنها القيام بعمل أفضل. لكن الوكلاء يغيرون طبيعة هوية المستخدم، وبالتالي ستصبح النظريات الحالية غير صالحة.