CoinMetrics表示，比特币与黄金的90天相关性已升至0.56，为2020年以来最高水平，表明BTC与传统避险资产走势的联动性强于与科技相关风险资产的联动性。

报告称，比特币的表现日益类似于黄金这样的稀缺资产，而非主要与科技股同步波动。在同一比较中，纳斯达克100指数与美元之间的相关性据称已接近于零，凸显跨资产关系正在发生更广泛的变化。

CoinMetrics将比特币与黄金关系更加紧密归因于共同的宏观驱动因素，包括对货币贬值的担忧、对国家债务的忧虑以及围绕实际利率的预期。报告还称，美元和黄金的资金流，以及与ETF相关的资本流动，推动了这两种资产之间同步性的提升。

该机构指出，比特币与黄金相关性上升此前也曾出现。其表示，2023年美国地区性银行倒闭及更广泛的金融系统不稳定期间，这一关系再度增强，当时投资者更关注防御性配置和货币环境。

CoinMetrics还警告称，如果利率持续上升，比特币可能面临压力。美国劳工统计局报告称，8月非农就业人数增加16.2万，此后宏观背景仍是市场关注焦点。报告强调的下一项预定数据是美国8月CPI公布；若数据高于市场预期，可能强化市场对政策收紧的预期。

为何重要

这一相关性变化之所以重要，是因为它关系到投资者如何在更广泛的投资组合中对比特币进行分类。如果BTC越来越多地基于通胀、美元和实际利率预期而与黄金一同交易，这将显著改变长期以来将比特币视为科技市场情绪高贝塔延伸的看法。

这对市场结构也很重要。当ETF资金流和宏观对冲活动成为更重要的驱动因素时，比特币可能对推动传统价值储存资产的同类政策信号更加敏感。这并不意味着这种关系会永久存在，但它提升了宏观数据和跨资产头寸在短期加密货币交易环境中的重要性。