美国财政部回购超过50亿美元的10年期国债未能阻止其抛售

• 贝森特将回购债券的规模提高至60亿美元，而财政部进行了52亿美元的操作。
• 然而，市场对该部门的举措反应不佳，10年期国债收益率接近5%。
• 由于回购规模不足，投资者和市场参与者的反应主要持怀疑态度。

美国财政部在斯科特·贝森特的领导下，于9月10日进行了首次增加的长期国债回购，金额为52亿美元，但该操作未能阻止收益率的上升，FT报道。

在公布结果后，10年期国债收益率首次超过4.85%，而在9月11日达到了近4.98%的水平——这是近三年来的最高点。截至撰写时，该指标为4.93%。 美国10年期国债收益率。来源： TradingView .

投资者认为，干预的规模对约32万亿美元的美国国债市场来说显得不足，而油价上涨、通胀风险、预算赤字以及对美联储加息的预期仍在对债券施加压力。

回购60亿美元未能安抚市场

在操作前，美国财政部宣布准备回购60亿美元的长期债务，期限为10至20年。这是标准规模20亿美元的三倍，并超过了8月时承诺的至少增加到40亿美元的操作。

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然而，财政部实际上仅接受了来自投资者超过100亿美元申请中的52亿美元的提议。与此同时，10年期国债收益率上升至4.98%，而30年期国债的收益率也创下新高——超过5.4%。

这对市场来说是一个信号，即使财政部的直接干预目前也无法扭转推动利率上升的主要因素。

Amundi的首席投资官文森特·莫尔蒂耶表示，操作的规模较小“并未解决”美国国债收益率上升的更广泛问题。他表示，财政部通过回购向市场发出的信号可能会适得其反，因为这显示出美国政府的“某种紧张情绪”。

摩根士丹利也警告这种干预的异常性质。摩根士丹利财富管理的首席经济策略师艾伦·森特纳指出：

“我们不能忽视这样一个事实，即美国的一些举措带有发展中国家的特征风险。通常我们没有看到美国的干预政策。而当我们看到时，这通常是一个正式的、制度化的过程。”

为什么收益率继续上升

本周对美国国债施加压力的主要因素之一是由于美国与伊朗之间战争升级以及霍尔木兹海峡的供应问题，油价急剧上涨。布伦特原油价格几乎达到了每桶110美元，而在9月11日之后，涨幅缩小，交易价格约为104美元。

能源价格上涨加剧了通胀风险，并提高了美联储需要维持高利率的可能性，甚至可能再次加息。根据CME FedWatch工具，市场预计美联储本月加息的概率约为84.7%。

债券收益率还受到以下因素的压力：

• 美国国债创纪录的总额超过40万亿美元；
• 大规模的预算赤字；
• 高额的债务服务成本；
• 通胀预期的上升；
• 大量的新借款；
• 科技公司为融资人工智能投资而出售债券；
• 由于人工智能的发展，强劲经济增长的预期。

额外的因素是美国总统唐纳德·特朗普关于如果共和党在中期选举中获胜，将向每位成年美国人支付5000美元的可能性。这项计划可能会使预算超过1万亿美元，并加剧对未来政府支出的担忧。

投资者认为贝森特的首次干预规模不足

在操作进行之前，规模的失望已经显而易见。美国银行的利率策略主管马克·卡巴纳表示，财政部实际上是在“节省”干预，这与“无论如何都要干预”的方法相悖。

“如果你要干预，你应该更关心的是将市场引导到某个方向或达到某个水平，而不是你愿意为此支付的价格。不能两者兼得。”

DoubleLine的投资组合经理比尔·坎贝尔也认为，贝森特应该采取更大规模的行动：

“我以为贝森特会明白：在任何干预中，你的第一次出手是最好的，必须立即以大规模介入。”

市场参与者在X平台上也表现出了类似的反应。The Kobeissi Letter的分析师在宣布增加回购后表示，即使将回购规模增加到60亿美元，也未能阻止10年期国债收益率的上升。他们指出，市场实际上是在“与美国财政部抗争”。

你无法编造这一点。

美国财政部刚刚宣布将长期回购规模增加到60亿美元，而收益率仍然在这一消息下上涨。

这意味着美国财政部从翻倍到“至少翻倍”，再到三倍的长期债券回购，而收益率仍在上升.... pic.twitter.com/WWWtwBpzVw
--- The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年9月9日

The Kobeissi Letter还强调，财政部面临根本性问题：美国的赤字超过2万亿美元，每年在利息支出上花费超过1.2万亿美元，而自战争开始以来，油价几乎翻了一番。

公平地说，美国财政部长贝森特在开始之前就已经处于劣势。

美国现在的赤字超过2万亿美元，每年在利息支出上花费超过1.2万亿美元，并且经历了连续60个月的2%以上的通货膨胀。

此外，油价... https://t.co/Gt4T5kXhz6
--- The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年9月9日

X平台用户Hedgie注意到贝森特“我现在是这里的负责人”的声明与市场反应之间的对比。他表示，财政部将回购从20亿美元增加到40亿美元，然后再增加到60亿美元，但之后市场继续抛售债券，10年期国债收益率只会上升。

与此同时，加密货币怀疑论者彼得·希夫表示，即使将长期债券的回购规模增加到三倍，也未能阻止收益率的上升，而这种情况可能会支撑对黄金的需求。

值得注意的是，摩根士丹利曾评估最大可能的回购金额约为100亿美元。

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